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当前疫情对基本面冲击较大，但疫情不会改变我国经济中长期发展趋势，在货币政策强调逆周期调节的背景下，未来主导债市走势的主线仍然是基本面的变化。当前10Y国债收益率已处在较低位置，从静态来看，2006年初至今10Y国债收益率的1/4分位数和中位数分别为3.18%和3.51%，上周收益率均值为2.83%，低于样本区间内95%的交易日；从动态来看，上周10Y国债由于下降太快，目前与货币市场利率（以SHIBOR 3M参照）之间的利差已经被压缩至5bp左右，处于非常低的水平，未来继续压缩空间很小。

我所在的斯坦福中国卫生政策研究团队（由Karen Eggleston牵头）与浙江省疾控和桐乡市疾控合作，一起收集分析了2010年之后桐乡慢性病人的健康与医保数据。我们发现，在该计划执行数年后的2015年，随着医生随访，慢性病人的的总医疗费用降低，住院率也下降，对抗高血压与糖尿病的服药率也有显著提升。应该说，我国的基层医疗改革力度很大，也非常有效，体现了我国特有的公有医疗制度的优越性。

一位市场专业人士告诉第一财经记者，新政在宏观审慎原则下大步推进了资本项目可兑换，人民币入池将显著提高跨境贸易和投融资的自由化便利化程度，同时为跨境资金流动提供内生的稳定器。而在减少汇率成本方面，吴琨宗对记者表示：“人民币入池对公司汇兑成本的影响，还是要看境外机构对人民币结算的需求，公司也在加大推进人民币跨境结算的力度。”

记者就此致电澄星股份证券部，相关工作人员告诉记者，“澄星集团持有澄星股份的股份并没有发生变化，还是25.78%。此外，无锡琪瑜的全体合伙人为原澄星集团工会人员，实控人李兴在澄星集团的控制地位未发生变化。”对于这一事项，有小股东认为，公司实控人间接扩大了对上市公司控股权。还有股东表示，“成立有限合伙企业，实控人李兴又绝对控股，等于是用14.9%的资金，控制了集团26%的表决权，提高了资金使用效率。”

国盛证券固收首席分析师刘郁表示，此次范围调整释放的资金规模预计小于2018年1月25日开始实施的4，500亿。原因在于之前建行、邮储、招行等在2017年未能达到第一层标准，这些银行在达标之后释放的资金在2，000亿左右。她并解释称，本次扩大覆盖面，基本不影响第一层标准，增量主要在第二层标准（普惠贷款占比10%），2018年第二层2，500亿的释放规模是一个可供参考的基准值，达到2018年1月4，500亿的可能性不大。

第一，金融改革赋能实体经济。本次中央政治局会议表明，应对中美经贸博弈风险，关键在于“办好自己的事”。短期而言，是要稳住制造业投资，缓冲贸易摩擦和全球复苏疲弱对中国制造业的冲击。长期而言，则是“提升产业基础能力和产业链水平”，将中国制造升级为“中国智造”，以扭转在全球价值链中的劣势地位。无论是短期缓冲还是长期发展，关键都在于加速推进金融供给侧结构性改革，切实降低实际利率，以激发民营、中小企业的微观活力。由此，下半年金融供给侧结构性改革有望打出一套内外结合的“组合拳”。在内部层面，继2018年打破理财刚兑、2019年年中打破同业刚兑之后，人民银行料将继续呵护金融市场信用分层的稳步发展。受此影响，各层次的信用风险有望得到市场精细化、差异化定价，将杂糅于无风险利率之中的风险溢价剥离出来，进而降低优质民营、中小企业的融资成本。在外部层面，近期11条金融开放新举措适时落地，一方面通过扩大外资机构在债券市场的参与度，培育出更加完备、准确的收益率曲线，为“利率并轨”夯实机制基础；另一方面，有序放松证券、基金、期货、保险等领域对外资的限制措施，有助于加速推动市场资金成本与风险相匹配，推动实际利率进一步下行。与上述改革“组合拳”相配合，下半年，中国货币政策针对中小金融机构的结构性支持有望加码。同时，随着打破刚兑和信用分层进一步深入，信用风险溢价中枢料将逐步温和抬升，但是得益于信用风险被独立地定价，挤出水分后的无风险利率料将长趋势下滑，下半年社融存量增速有望保持平稳。